恒顺证券闻泰科技突遭“黑天鹅”，核心半导体子公司控制权被暂时架空

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　　来源：国际金融报

　　一桩突如其来的“黑天鹅”事件，给了正全力向半导体转型的闻泰科技（维权）（600745.SH）一记重击。其旗下核心半导体子公司——安世半导体有限公司及其控股公司（以下简称“安世”），近日连续遭遇荷兰官方机构与法院的双重管控，导致闻泰科技对安世的控制权被暂时架空。

　　10月12日下午，闻泰科技在一则复牌公告中披露，荷兰经济事务与气候政策部已向安世下达部长令，要求其全球共30个主体在一年内不得对资产、知识产权、业务及人员等进行任何调整。

　　与此同时，在荷兰时间2025年10月1日，安世半导体控股公司首席法务官（CLO）Ruben Lichtenberg在获得首席财务官（CFO）与首席运营官（COO）的支持下，向阿姆斯特丹上诉法院企业法庭提交紧急请求，要求对公司展开调查并采取临时措施。

　　企业法庭在未开庭审理的情况下，当天即裁定实施多项紧急措施，包括：暂停闻泰科技实控人张学政在安世相关公司的董事职务及CEO职权；并将裕成控股有限公司（闻泰科技全资子公司，系安世半导体控股的唯一股东）所持股份的管理权，委托给独立第三方托管。上述措施持续至2025年10月6日口头听证后作出进一步裁决为止。

　　随后，在荷兰时间2025年10月7日，企业法庭经开庭审理后作出终裁，颁布多项临时紧急救济措施，内容包括：正式暂停闻泰科技实控人张学政在安世半导体控股及安世半导体的所有董事职务；任命一名由法院指派、具备独立性的外籍人士担任安世相关公司的非执行董事，赋予其决定性投票权与独立代表权；以及将安世半导体几乎所有股份（除保留一股外）交由指定人员实施管理托管。这些措施将持续至本案调查终结或最终判决下达之日。

　　公开资料显示，安世半导体前身为荷兰恩智浦半导体（NXPI.NASDAQ）的标准件业务事业部，拥有60多年半导体行业专业经验，是全球领先的分立器件、逻辑器件和功率MOSFET器件制造商，其产品广泛应用于汽车电子、工业控制、电信通讯、消费电子等领域，客户覆盖博世、华为、苹果、三星、华硕、戴尔、惠普等全球知名制造商与科技公司。

　　由于反垄断审查等原因，恩智浦决定将安世半导体剥离出售。2016年，由北京建广资产管理有限公司（以下简称“建广资产”）牵头的一个财团成功竞标，以27.5亿美元（约181亿元）收购了该部门，并在此基础上于2017年独立成立了安世半导体。2018年10月，一场“蛇吞象”式的跨境并购拉开序幕。当时净资产不足40亿元的闻泰科技，筹划收购估值已超300亿元的安世半导体，交易对价超过250亿元，堪称当时A股市场半导体领域最大收购案。

　　虽然之后收购方案经多次修改，并通过这一系列复杂的交易，至2020年9月，闻泰科技间接持有安世半导体100%的股权比例。在2024年年报中，闻泰科技写道，安世半导体是其半导体业务承载平台，是全球领先的分立与功率芯片IDM龙头厂商，是全球龙头的汽车半导体公司之一，拥有近1.6万种产品料号，“公司完成对半导体业务的收购后，半导体业务在全球功率分立器件公司中的排名逐年攀升，从2019年的全球第11名逐步上升到全球第3名。”

　　值得关注的是，此次“黑天鹅事件”发生在闻泰科技全面聚焦半导体战略的关键时期。今年5月，闻泰科技发布《重大资产出售报告书（草案）》，拟以43.89亿元向立讯精密及其关联方转让包括昆明闻讯在内的多家子公司股权及海外业务资产包。此前，公司已公告相关境内资产包完成交割。随着这一进程推进，闻泰科技将彻底退出产品集成业务，全面向半导体领域战略转型。

　　今年7月，闻泰科技完成ODM业务剥离，董事会亦迎来重大改组，董事长、副总裁、董事及董秘集体辞职。值得注意的是，新晋高管团队均具备安世半导体背景。闻泰科技在公告中强调，此举旨在引入具备半导体专业背景和丰富经验的人才，为公司半导体业务的长期发展提供更具针对性的战略指引与决策支持。

　　在最新公告中，闻泰科技表示，尽管安世的日常经营仍在持续，但受部长令和法院裁决的影响，其短期内的决策链条将被迫变更或延长，资源配置灵活性下降，可能对运营效率造成负面影响。但最关键的是，企业法庭的裁决直接导致闻泰科技通过裕成控股暂时失去了对安世半导体控股的股东投票权、治理权等核心权利。闻泰科技对安世的控制权已暂时受限，但作为股东的经济收益权不受影响。

　　10月12日下午，闻泰科技方面在回复《国际金融报》记者采访时称，闻泰科技作为安世半导体的合法股东，坚决反对这种不公正的待遇。公司将运用一切合法合规的手段，坚定不移地维护自身股东权利和公司利益。相信公正的法律和市场规则终将得到伸张，当前不合理的干预无法持久。

　　闻泰科技方面一并强调，公司呼吁各方应尊重商业规律和全球半导体产业的共生关系，停止将企业作为地缘政治博弈的棋子。一个碎片化、政治化的全球供应链，最终将损害所有参与者的利益。

　　此外，闻泰科技提供给记者的资料显示，自闻泰科技收购安世以来，安世的经营质量实现全面跃升，在财务表现、技术资产积累、运营韧性与市场地位等方面均显著超越历史水平。安世的营收于2022年达到23.6亿欧元的峰值；毛利率也从2020年的25%大幅提升至2022年的42.4%。近五年来安世为荷兰贡献了1.3亿欧元的企业所得税，对当地的经济带来了巨大贡献。至2024年10月，安世已还清所有前期债务，公司实现“零负债”运行。